口腔医疗龙头通策医疗是不是真的适合投资？

在过去的一年里，通策医疗的股价翻了一番。许多投资者认为通策医疗是行业的领导者。医药行业的牛市，口腔行业的领头羊真的像投资者想的那样好吗？

通策医疗是浙江省的一家牙科连锁医疗机构，在昆明妇幼保健院波恩生殖中心提供“试管婴儿”医疗服务，并投资浙江广济眼科医院，增设“浙江大学眼科医院”开展眼科诊疗服务。

通策医疗2019年口腔医疗服务收入为17.8亿元，占总收入的93.98%；辅助生殖医疗服务收入1100万元，占总收入的0.58%。因此，我们应该重视口腔医学。通策医疗口腔医疗服务中心占地115，700平方米，拥有1，580张牙科椅和2，121，200次门诊。每个牙科诊所的平均营业面积为5510平方米，有75个牙科椅，每年接待101000人。可以看出，通策医疗的牙科诊所的平均规模非常大。

如果你关注公司的财务数据，投资者会发现通策医疗的各项指标都在快速增长，销售毛利率逐年上升，负债率逐年下降，商誉小，净资产收益率保持在较高水平，公司资产利用率高，服务能力利用率饱和。从2017年到2019年，公司的增长率有所下降。

虽然牙科是一个很好的行业，但目前市场上有很多牙科诊所，这说明行业门槛不高，牙科也是一个暴利行业，所以估计将来会有一些人一个接一个的涌入这个行业。因此，不难推断，通策医疗所在的牙科诊所在红海是一个彻头彻尾的市场。中国约有10万家牙科诊所，市场集中度非常低。牙科诊所行业进入门槛低，患者就近就医，门诊覆盖面小。一、二线城市有大量的牙科诊所，品牌实力好。通策医疗开拓浙江省以外的一、二线城市市场。仅通过并购，公司目前在这方面没有意向。M&A将推高该公司的股价，这是值得期待的，但牙科是否是一个好的途径确实是一个意见问题。让我们来谈谈辅助生殖领域，这是一般政策医疗的另一个小模块。目前，该领域已经形成了一种市场格局，难以超越区域限制发展，发展空间有限。

眼科有爱尔眼科，抄袭爱尔眼科不可避免地会被爱尔眼科封杀。总之，口腔医学和眼科医学是不可比的，而眼科更专业。患者对眼科的需求比口服药物要严格得多。虽然很多人将同策医疗与爱尔眼科进行比较，但两者的可比性不高，对眼科的精度要求远高于口腔医学。

如果你把爱尔眼科、美年健康和通策医疗放在一起，你应该选择爱尔眼科作为资金分配的标题。眼科医疗细分更加紧张，在国内外形成了一个广阔的连锁网络。通过收购成熟眼科医院的股份，您可以保持长期的绩效增长，并且有很大的绩效监管空间。